PBI creció en junio 5,33 por ciento, la tasa más baja en 17 meses
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martes, 16 de agosto de 2011
domingo, 14 de agosto de 2011
sábado, 14 de mayo de 2011
martes, 3 de mayo de 2011
Ciencias Sociales
PUNTO DE VISTA
Crecimiento e inflación
Por: Juan José Marthans Economista*
Aunque no en su totalidad, nuestro crecimiento en su origen ha tenido un claro componente exógeno y, al parecer, nuestra inflación más un origen interno. Mala combinación.
El Perú no hubiera crecido al ritmo de los últimos cinco años si no nos hubiésemos visto favorecidos por los espectaculares niveles mostrados en la cotización internacional de nuestros metales. En tales circunstancias, ¿qué pasará con la reducción de los índices de pobreza, incremento de las reservas, alza en la recaudación fiscal por rentas, mejora en el empleo, una vez que deje de presentarse los factores favorables ajenos a nuestro accionar?
Nuestro crecimiento no refleja “masa muscular”, hasta hoy muestra más ser el resultado de “consumo de grasa”. Mientras no dispongamos de capital humano calificado, de niveles de vida compatibles con una ingesta mínima de calorías, con una atención en salud apropiada y con un Estado eficiente, la posibilidad de perder lo avanzado no es desechable. Mucho nos falta aún para ser Corea del Sur, Taiwán o Singapur.
Es en ese contexto que asumir que no enfrentaremos una desaceleración del ritmo de actividad económica resulta en extremo optimista. Esto está más aun asegurado por lo complicado del escenario financiero mundial y por la necesidad de frenar el sobrecalentamiento y desbalances que heredará el próximo gobierno.
En materia inflacionaria, aunque se quiere vender la idea de que estaría únicamente alimentada por su componente importado, la realidad es otra. Acá nuestro inadecuado manejo fiscal y monetario tiene mucho que ver con el incumplimiento de la meta inflación para el presente año.
Hemos tenido durante gran parte del último lustro un frente del gasto público expansivo y, recientemente, uno monetario cuyo impacto contractivo del alza timorata de su tasa de referencia no se ha hecho notar debido a nuestra escasa bancarización, a la fuerte presencia de circulante e informalidad y, para colmo, a un proceso de dolarización nada despreciable. Nuestro BCR actúa como si tuviéramos un sistema financiero igual al suizo. Ingenuo.
Todo indica que el daño ya está hecho, debe quedar claro que la potencial desaceleración del PBI e incremento de inflación se presentan también por fallas en la orientación de política económica. Nadie puede negar esto, al menos que sea por ignorancia, soberbia o demagogia.
(*) Universidad de Piura-Campus Lima
sábado, 4 de diciembre de 2010
Ciencias Sociales
ENTREVISTA. HERNANDO DE SOTO (PRESIDENTE DEL INSTITUTO LIBERTAD Y DEMOCRACIA)
“Nadie sabe cuándo, pero se va a desinflar de todas maneras”
El mundialmente reconocido economista peruano Hernando de Soto afirma que en el fondo de la crisis hay un problema de falta de verdad, que la salida será dura y que tarde o temprano golpeará
Por: L Davelouis / A Townsend K
¿Qué debemos esperar de lo que viene pasando con la crisis de Europa?
No se trata de una nueva crisis, es la misma que comienza a ser obvia a comienzos del 2007 y que, a mi juicio, es bastante sui géneris. De hecho, su permanencia en el tiempo responde a una serie de fallas fundamentales en los mecanismos por los cuales el mercado manda señales.
¿Señales…?
Así es. Además de los precios hay otros tipos de señales que nos informan determinadas cosas, como los balances de los bancos, las calificaciones de riesgo y los distintos registros de propiedad que indican no solo quién es dueño de qué sino quién ha hecho determinada transacción en qué momento, qué deudas tiene, etc. Todo un sistema de señales que creció a través del tiempo y que ha sido desarmado en los últimos 20 años. Por eso, hoy todo parece una sorpresa. Pero si estuviéramos informados, como antes, ya sabríamos que la relación entre la deuda y los activos de Portugal es insoportable y que tiene que colapsar en algún momento. Hemos sentido un alivio entre el 2009 y el 2010 por los programas de estímulo de los gobiernos que nos hacen sentir que el poder de compra no ha caído, pero no se ha eliminado lo más emblemático de la crisis: la deuda sigue impagable en Occidente, la desocupación sigue aumentando y el crédito bajando.
¿Pero, no ha sido también en parte el no querer ver?
Cierto, a nadie le gusta recibir malas noticias y todos los gobiernos prefieren que sea el siguiente el que enfrente una crisis de deuda como la que atravesamos. Pero, por ejemplo, buena parte de la deuda griega estaba escondida en instrumentos financieros negociados con Lehman Brothers que ocultaban la inminencia de la quiebra.
¿Y las empresas?
Eso es lo que nos agarra ahora. Antes nosotros decíamos, bueno, si hacen malos negocios quiebran, y eso no quiere decir que se van las fábricas, que se van los bancos, sino que vamos a cambiar de dueños y veremos aparecer nuevas caras. Donde estaba Bank of America aparecerá Carlos Slim y donde estaba Morgan Stanley va a aparecer un príncipe de Arabia Saudí.
Debieron salir del mercado…
Sí, pero ahora el mecanismo requerido para que el sector privado se salve a sí mismo mediante la ubicación de negocios de nicho o especializados ya no funciona porque nadie sabe realmente qué es lo que está comprando. Los mecanismos de información del mercado no permiten que el propio mercado se recicle y se recupere en uno o dos años. Entonces, el Estado se hace cargo y eso significa un electorado que pagará estas deudas con desempleo, tributación o devaluación.
Se protegió demasiado a unos pocos…
Efectivamente. En su reciente biografía el ex presidente de EE.UU. George W. Bush explicó que tomar el accionariado de los bancos para salvarlos resultó ser muy complicado, pues cuando fueron a buscar los activos tóxicos no pudieron encontrarlos. Tampoco podían valorarlos ni sabían cómo devolverlos al mercado. Entonces, inyectaron el dinero directamente al sistema y eso hizo la diferencia entre que paguen ellos o nosotros. Porque vamos a pagar todos con nuestros dólares devaluados y con la recesión que se nos viene y los mercados que se nos cierran. Esa fue la decisión antes que lidiar con quiebras en pleno proceso electoral, y bajo la presión de los que iban a ser ex banqueros, porque iban a perder sus bancos. Han podido ocurrir mil cosas pero lo importante aquí es que, en lugar de privatizar la pérdida, la socializaron.
¿Qué hay que hacer?
Sincerar las cifras y reconstruir el sistema de rendición de cuentas antes de que el problema sea más grande. Cuando comenzó esta crisis, se calculó que el costo de salvar todo lo que estaba en problemas rondaba el billón (millón de millones) de dólares. Hoy se calcula un costo de entre 30 y 60 billones de dólares. Pero, para resolver el problema, el Estado necesita información que hoy no tiene. Enron tenía 3.500 balances… ¿Quién desenreda eso? Y las firmas financieras no tienen incentivos para resolverlo, pues concentraron el 40% de todas las utilidades del 2009 en EE.UU. Además, como dijo el primer liberal de todos, Adam Smith, el dinero no es capital ni genera riqueza: el dinero y la banca son infraestructura, como el agua y el desagüe.
¿Y qué dicen ellos?
Me encontré con un banquero ex secretario del Tesoro de EE.UU., le pregunté qué es lo que estaban haciendo y me hizo el gesto de estar empujando un objeto pesado hacia adelante.
Lo están empujando…
Sí, hasta ahora, la iniciativa más audaz reconoce que hay un problema de sinceramiento y da plazos de 10 y 15 años. ¡Y no hay 10 o 15 años!
¿Y cuánto tiempo hay?
Creo que allá vamos. Estuvimos en una conferencia con Nassim Taleb, Joe Stiglitz, Raghuram Rajan y yo. Habíamos sido contratados por casas de inversión para que les diéramos nuestra visión de lo que venía. Ninguno de nosotros pudo decir cuándo se desinfla todo esto, al margen de que el Estado comience a hacer lo que debe. La respuesta de todos fue: “De uno a tres años” (risas). Era en tono de pregunta: “¿De uno a tres años?”. ¿Quizás mañana? Y es que nadie sabe pero, así no se intervenga, esto se va a desinflar porque ya no va a haber plata para seguir inyectando.
Es extraño que diga eso, la semana pasada, un banquero nos decía que Europa no iba a dejar de pagar deudas…
Y también es una cuestión de tiempo… no puede ser en cualquier momento. La semana pasada estuve en Italia donde recibí un premio junto con (Jean-Claude) Trichet (presidente del Banco Central Europeo) de manos de Mijaíl Gorbachov. Y yo le pregunté: ¿Oiga, señor, cómo ve el euro? Y Trichet me contestó: “Magnífico”. ¿Y qué más me va a decir? ¿Qué le va a decir un banquero a usted? Es como ir a un restaurante y esperar que el dueño le cuente de las personas que salieron con indigestión la semana anterior. No le van a contar. Porque, además, sabemos que la economía en gran parte es psicología.
¿Europa no va a pagar?
Definitivamente es una probabilidad. Yo conozco a varios gerentes de fortunas y ellos opinan que Europa caerá. Mientras más se demora la solución será peor. Van a desaparecer bancos porque no hay otra forma. Si alguien dijera: “Nosotros tenemos al Espíritu Santo de nuestro lado”, de repente, pero si no, las corridas van a ser tales que solo se va a salvar una minoría de bancos.
Esto está por acabarse…
Nos estamos acercando mucho al momento en el que hay que sincerar. Claro, cuando llevas mintiendo uno, dos, tres años, cada vez es más bravo salir de la mentira, pero hay que darse cuenta de que será más bravo aun salir en otros tres años. El problema es, ¿quién va a dar esa mala noticia?
El panorama es negro…
Lo que estamos diciendo es la cosa más impopular que hay. He estado con Nouriel Roubini, quien da malas noticias sutilmente. Pero les digo, de los grandes gerentes de banco que yo conozco, no hay uno que recomiende poner plata en un banco europeo.
¿Y cómo nos va a pegar esto?
Nos va a pegar porque estamos muy interconectados con el mundo. Pero sabemos que cuando ellos se caen, nosotros nos caemos menos porque nuestra demanda interna está creciendo. Por eso pedimos que empoderen a la selva y titulen a los informales. Al margen de que Sor Teresa lo aprobaría, es buena política económica.
¿Por quién va a votar?
No tengo la menor idea. Quiero escuchar a los candidatos y sus propuestas. Me interesa mucho qué va a decir [Pedro Pablo] Kuczynski, que me parece un candidato interesante.
sábado, 6 de noviembre de 2010
martes, 12 de octubre de 2010
Ciencias Sociales
PROBLEMA NACIONAL
El futuro de Arica
Martes 12 de Octubre del 2010
Inquieta la situación de Arica: su población disminuye, hay poca inversión, la economía no crece, sus habitantes se sienten abandonados y sus jóvenes desean irse al centro del país, lo que no augura un buen futuro. Dada su estratégica situación fronteriza, se requieren políticas que la saquen de su actual estado de decadencia. En la época de sustitución de importaciones anterior a los años 70, Arica era una ciudad pujante. Su atractivo se debía a que se trataba de un puerto libre en una época de elevados aranceles y numerosas otras restricciones a las importaciones. La reducción de las barreras al comercio y el fin de la protección a la armaduría nacional eliminaron esas ventajas artificiales. Desde entonces ha sufrido las consecuencias de su aislamiento. La competencia de Iquique, mucho más exitoso, produce desazón y envidia. Al otro lado de la frontera, la ciudad de Tacna florece con ayuda del Gobierno Peruano.
¿Qué políticas y estrategias se pueden aplicar para que Arica salga de su marasmo? Nuestro esquema económico es poco proclive a los subsidios encubiertos que la ayudaron en el pasado. Incluso una zona franca presenta pocas ventajas, ya que los aranceles actuales son bajos y no hay otras barreras al comercio. Por tanto, o se subsidia directamente por el presupuesto fiscal o, complementariamente, la ciudad debe encontrar y desplegar sus propias ventajas y conseguir apoyo del Gobierno para desarrollarlas.
Una opción es incentivar más el turismo y el puerto. Arica goza de las aguas más cálidas del país, por lo que podría intentar atraer turistas del centro durante el invierno. Es la ciudad chilena más cercana a La Paz, lo que lleva a pensar en un turismo boliviano si se mejoran las comunicaciones para permitir que el viaje desde Bolivia sea corto y fácil. Y para atraer turismo, debe ofrecer algo más que playas: necesita un número suficiente de buenos hoteles y crear circuitos turísticos que interesen a los turistas.
El puerto es eficiente y podría transformarse en la salida natural de productos del altiplano boliviano. Este es un negocio potencialmente interesante, pero las descargas de graneles no emplean a muchos trabajadores, por lo que por sí solo no bastaría para activar la economía, aunque puede complementar a otras actividades. Arica tiene oportunidades, pero el desánimo impide aprovecharlas. Un gobierno regional con iniciativa y apoyo del poder central sería vital para entusiasmar a los ariqueños con su propio futuro.
(*) Editorial El Mercurio De Chile
sábado, 9 de octubre de 2010
jueves, 7 de octubre de 2010
Ciencias Sociales
PUNTO DE VISTA
Pobreza y desigualdad
Por: Waldo Mendoza Economista *
Jueves 7 de Octubre del 2010
Entre el 2004 y el 2009 el PBI per cápita del Perú se elevó en 31% en términos reales. En ese período, la pobreza total se redujo en casi 15 puntos porcentuales y la pobreza extrema en más de seis puntos. El anuncio reciente del presidente Alan García de que la pobreza caerá a 30% en el 2011 y a 10% en el 2021, no es descabellado.
Sin embargo, la pobreza puede caer sin que lo haga la desigualdad. Ese es el principal problema que hay que enfrentar hoy en el Perú.
Con inflación baja, el crecimiento sostenido del PBI per cápita es suficiente para bajar la pobreza. Es lo que se constata en la experiencia internacional y en la experiencia peruana reciente. Pero la desigualdad no se cura con el crecimiento económico: el crecimiento puede agravar, atenuar o mantener la desigualdad.
Nuestro nivel de desigualdad es de los más altos en el mundo y se ha mantenido allí en las cuatro últimas décadas. A mediados de los años setenta del siglo pasado, Webb y Figueroa registraron un coeficiente de Gini de 0,6 (el coeficiente de Gini es una medida de la desigualdad cuyo valor fluctúa entre 0, que corresponde a la perfecta igualdad, y 1, que refleja la perfecta desigualdad).
Según los últimos cálculos hechos por Figueroa, Yamada y Castro, el Gini se mantiene en alrededor de 0,6. El crecimiento económico ha reducido la pobreza, puede matarla, pero no ha tocado la desigualdad.
Estos cálculos corrigen la cifra bruta del Gini que publica el Instituto Nacional de Estadística e Informática, que arroja un Gini menor a 0,4 para los últimos años. Son conocidos los problemas de la insuficiente y sesgada información que proporcionan las encuestas de hogares, de donde sale el Gini, debido a que no llegan a captar a los hogares más ricos de la población. En tal sentido, el Gini oficial subvalúa la desigualdad.
Entonces, dado que el crecimiento económico se hará cargo de reducir la pobreza, el reto de los siguientes gobiernos será el de mantener el ritmo actual de crecimiento y, al mismo tiempo, el de reducir la desigualdad. Que vengan las propuestas.
[*] Jefe del Departamento de Economía de la PUCP
domingo, 19 de septiembre de 2010
Ciencias Sociales
ESPECIAL. OPORTUNIDAD DE NEGOCIO
La estación del comercio
Con la apertura de nuevas rutas, la estación central del Metropolitano será uno de los puntos con mayor tránsito de personas de toda la ciudad
Por: Claudia Paan
Domingo 19 de Setiembre del 2010
Puede que sea una de las obras que más opiniones diferentes haya generado, pero lo cierto es que el Metropolitano no solo moverá una gran cantidad de capitalinos de un punto a otro de la ciudad, sino también impulsará el movimiento comercial en todo su recorrido. Un punto será la Estación Central.
En los 2.890 metros cuadrados de dicha estación, se ubican 60 puestos que serán ocupados por empresas de diversos rubros, desde restaurantes de comida rápida hasta constructoras y centros de masajes.
Para Rafael Dasso, gerente general de Real Plaza, concesionario de esa zona comercial, la oferta que se presenta satisface necesidades muy específicas de los transeúntes, a diferencia de lo que podría ocurrir en un centro comercial cualquiera.
Es por ello que el ticket promedio (gasto) de cada transeúnte será menor al de un visitante de un mall pero –como bien señala Dasso– este centro de embarque concentrará a muchas personas, por lo que el volumen de ventas será mucho mayor.
Según estimados de la Municipalidad de Lima, una vez que las diez rutas del Corredor Segregado de Alta Capacidad (Cosac) estén listas, pasarán diariamente 400.000 personas por este lugar. Pero esta cifra podría crecer tranquilamente. Hoy en día, con una sola línea llegan a la Estación Central 60.000 personas.
“Las personas van a tener una exposición de marca muy fuerte y va a haber una buena venta de productos de impulso, menos planeados”, explica Dasso.
LOS PARTICIPANTES
Al ser una de las zonas con mayor concentración de gente en Lima, la Estación Central resulta un buen punto de ventas para las empresas que allí se ubican.
Carlos Mazzetti, gerente de Ventas de Intralot del Perú, explica que con solo un mes y una semana su Punto de la Suerte (puesto donde se expenden productos de lotería) ha logrado generar 17.000 transacciones.
“Estamos contentos con la apertura de la tienda, porque nos brinda mucha exposición de la marca y, además, las ventas nos están dando resultados. A futuro queremos triplicar el número de transacciones”, remarca.
Mientras que algunas compañías buscarán vender sus productos, otras tendrán en la Estación Central una plataforma para dar a conocer su marca y filosofía. Este es el caso de Natura, empresa que en octubre abrirá un puesto en el que los transeúntes podrán probar sus productos.
“Este espacio tiene un nuevo concepto, pues exhibiremos las principales líneas de Natura, pero no será un punto de venta de nuestros productos. Será un centro de información para las personas que deseen contactarse con alguna consultora o deseen formar parte de nuestra fuerza de ventas”, explica Daniel Gonzaga, gerente de Natura en el Perú.
Hasta el momento, solo opera el 50% de las tiendas. Entre las más conocidas figuran Do it!, Mc Donald’s, Altomayo, Zeta Bookstore, Boticas Arcángel y Radioshack. Y entre las menos masivas, los restaurantes Paradero 9 y Mr Dog.
Para las próximas semanas, se espera un mayor número de apertura de locales, entre los que figura Zúmbate, un nuevo concepto de la juguería Disfruta para un público más tradicional.
Otra de las empresas que también estará es la cadena de restaurantes Subway, con dos puntos de ventas. Un buen regreso para la transnacional que estuvo en los más exclusivos centros comerciales de Lima durante la década del 90.
miércoles, 9 de junio de 2010
Ciencias Sociales
AFIRMA ECONOMISTA RUSO INVITADO POR LA UPC
"Ideas de redistribución de la izquierda son una enfermedad"
Ideas liberales en la VIII Convención Internacional de Economía de la UPC
Por: Luis Davelouis Lengua
Miércoles 9 de Junio del 2010
La Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC) organizó la VIII Convención Internacional de Economía, reunión a la que asisten algunos de los economistas más liberales del planeta en el hotel Los Delfines. Este año conversamos con cuatro de los cinco visitantes: Susan Rose-Ackerman, de Yale University; Alberto Benegas, de la Academia Nacional de Ciencias de Argentina; Andrei Illarionov, de la Universidad de San Petersburgo y quien fuera asesor del ex presidente y hoy primer ministro ruso Vladimir Putin; y el profesor Deepak Lal, de la Universidad de Oxford.
“IDEAS INFECTAS”
“Las personas, por raro que suene, se guían más por sus ideologías que por sus intereses”, asegura Illarionov.
Por eso piensa que las “infectas” ideas izquierdistas de distribución de la riqueza (literalmente “the infected leftist ideas of distribution”) pueden enfermar cualquier economía, en cualquier lugar del mundo y por avanzada que esta sea y esté: “Esas ideas destruyeron las economías de Argentina y de Venezuela desde 1930 y 1950, respectivamente, y desde 1980 está destruyendo todo lo alcanzado en Europa y EE.UU. en casi un siglo”.
¿Pero cuáles son esas ideas? Andrei Illarionov explica: “Aumentar impuestos, hacer crecer al Estado, obstaculizar el libre comercio, intervenir en el mercado, entre otras”.
Además asegura que es una enfermedad de la que es muy difícil librarse y que por ello deben ser combatidas sin desmayo, pues “si quieres que tu país prospere, a esas ideas no se les debe permitir existir”.
Precisó, sin embargo, que “en países autoritarios se persigue, se mata y se encarcela a quien piensa diferente”, pero como eso no se puede hacer, “es una batalla que los académicos y periodistas deben asumir”.
BENEFACTOR OBLIGADO
“Los empresarios pueden ser los mayores benefactores de la humanidad si se los obliga a estar delante del consumidor [...], pero no se puede llamar a los empresarios que hacen los negocios en prebendas”, afirmó el economista Alberto Benegas.
Él asegura que instituciones como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional son los verdaderos responsables de la existencia del Tercer Mundo, porque con sus inmensos préstamos abren la puerta a políticas que son inviables e incentivan su continuidad. Pero ¿y si no existieran, quién ayudaría a los países en problemas fiscales y a sus poblaciones? “El asunto es que si yo asumo riesgos que no debería, tengo que pagar las consecuencias”.
En ese sentido, criticó los paquetes de salvataje y rescate para las instituciones financieras en EE.UU. y Europa en el marco de la crisis financiera internacional, porque considera que ello, en efecto, representa un “socializar las pérdidas y privatizar las ganancias al arrebatar el dinero a los ciudadanos para dárselo a unos empresarios ineptos (...), con un enorme poder de lobby al que el gobierno escoge alimentar porque es rentable”.
Sin embargo, también responsabiliza al Estado por ello, pues asegura que este, a través de los bancos centrales, viabiliza negocios que no son realmente rentables: “La FED permite la existencia de negocios antieconómicos a través de la tasa de interés de referencia (...) al bajar la tasa a 1%, cuando en realidad debería estar en 4%, hace viables a todos los negocios con retornos mayores a 1% (...). Desde mi perspectiva, el negocio debe estar sujeto al veredicto de la gente, y si este dice “esto no va” es indispensable para la salud de la economía, que así sea”.
“Se debe entender cuán costosa es la corrupción”
“La corrupción muchas veces funciona como una profecía autocumplida: si cada uno de los miembros de una sociedad espera serenamente que el otro se comporte de una forma discutible, el incentivo para que cada individuo cambie deberá ser muy alto y por ello el comportamiento discutible se perenniza”, sostiene la autora del libro “Corrupción y gobiernos”, Susan Rose-Ackerman, quien también dirige el proyecto Honestidad y Confianza del Colegio de Budapest.
Reconoce que las personas tienden a buscar caminos más cortos para conseguir sus metas y que, dado que algunas de ellas tienen más escrúpulos que otras, algunas conductas impropias pueden aparecer aceptables a la luz de ciertos criterios.
“Si alguien necesita una licencia de tránsito, por ejemplo, y tiene un pariente en la administración pública, se sentirá con el perfecto derecho de utilizar esa influencia [...], lo mismo el funcionario que entrega las licencias, debe conocer en toda su extensión cuáles son sus responsabilidades como autoridad o burócrata y separarlas de su papel de esposo, amigo o hermano (...), la alternativa es siempre corrupción”.
Asegura que la corrupción es un síntoma de la falta de definiciones claras: “no se sabe quién es dueño de qué ni qué tiene derecho a qué (...), es por eso que la competencia en los mercados también puede incrementar la corrupción al incrementar la demanda por determinados beneficios por los que algunos estarán dispuestos a pagar incluso si ello es ilegal y constituye corrupción”.
“Se debe transformar a los individuos y convertirlos en ejemplos para que el sistema cambie”, finalizó.
jueves, 27 de mayo de 2010
Ciencias Sociales
PUNTO DE VISTA
El futuro de Europa
Por: Eduardo Morón Economista *
Miércoles 26 de Mayo del 2010
Europa y su estado de bienestar están bajo la amenaza de una terrible combinación: deuda en exceso y crecimiento escaso. Ello hace que las finanzas públicas de varios países europeos no sean viables tal como están. Estas naciones no pueden ser tan generosas con sus pensiones, sueldos públicos o subsidios. Si siguen ese camino, el mercado de deuda soberana no solo les subirá las tasas de interés, sino que les cerrará las puertas. Tal como les ha pasado tantas veces a los países latinoamericanos, incluyendo al Perú. Acto seguido venía la crisis cambiaria, la bancaria y la recesión. No digo que todo eso vendrá mañana, pero sí algo de eso vendrá mañana.
La mejor manera de reflejar la mala situación de Europa es recordar que el euro se ha depreciado en el último medio año en 20%. Las perspectivas de un pobre nivel de crecimiento sumadas a la certeza de un masivo ajuste fiscal por el que tendrán que pasar dichas economías llevan a los sistemas financieros a tambalear. Sin duda, la morosidad irá en aumento junto con las tasas de desempleo y la parálisis de inversión. Además, los bancos —expuestos a la montaña de deuda soberana europea— tendrán que añadir a sus previsiones no solo el impacto de la mayor morosidad, sino la posibilidad de que la crisis fiscal se resuelva aceptando de manera más obligatoria que voluntaria un recorte al verdadero valor de dichas obligaciones soberanas. Lo cierto es que un grupo de bancos está bajo la amenaza de afrontar grandes pérdidas en un momento en que la falta de crecimiento profundiza el problema. Y para bancos en apuros no quedan muchos caminos que no sea la fusión, dejarlos quebrar o nacionalizarlos.
Los ministros de finanzas europeos siguen sin aceptar la verdadera dimensión del ajuste requerido y creen que estableciendo un sistema de mayores penalidades para quienes no cumplan con tener déficits fiscales menores al 3% del PBI será suficiente. La historia del propio euro muestra que esas penalidades no son amenaza suficiente como para promover prudencia fiscal entre sus miembros. Francia y Alemania por tres años seguidos violaron este acuerdo sin mayor problema. Si Europa no encuentra cómo crecer, tendremos este escenario cada vez como más probable. El valor de tener una moneda común se pierde cuando lo único que hay en común es un futuro sombrío.
[*] Catedrático de la Universidad del Pacífico
jueves, 15 de abril de 2010
lunes, 26 de octubre de 2009
Ciencias Sociales
Día 1 26 de octubre del 2009
¿Mito o realidad?
La crisis económica no ha podido rebatir la teoría de la autorregulación de los mercados.
MITO. Según Dan Ariely, autor del artículo “El fin de la economía racional”, publicado en la “Harvard Business Review América Latina”, tal afirmación es falsa y responde más a un dogma de fe que a un hecho. El autor afirma que la actual coyuntura ha obligado a que empresas y ejecutivos entiendan que la autorregulación del mercado es solo un supuesto falso.
Las organizaciones inteligentes desarrollarán nuevos métodos para lidiar con la irracionalidad del mercado.
REALIDAD. Para Ariely, que es docente de Economía de la Universidad de Duke (EE.UU.), las empresas y los ejecutivos que se han formado y desarrollado en un medio, donde ha predominado la visión de la racionalidad del mercado, pueden recibir ayuda de una disciplina emergente: la economía conductual. Según esta, las organizaciones tienen que aprender a entender el cómo se toman las decisiones en sus estamentos para ser capaces de detectar la irracionalidad que prima en ese proceso. Una vez que la comprensión de la irracionalidad forme parte del tejido de la organización, se podrá aplicar el enfoque de la economía conductual a casi cualquier área de la empresa, desde el gobierno corporativo hasta la atención al cliente.
¿Mito o realidad?
La crisis económica no ha podido rebatir la teoría de la autorregulación de los mercados.
MITO. Según Dan Ariely, autor del artículo “El fin de la economía racional”, publicado en la “Harvard Business Review América Latina”, tal afirmación es falsa y responde más a un dogma de fe que a un hecho. El autor afirma que la actual coyuntura ha obligado a que empresas y ejecutivos entiendan que la autorregulación del mercado es solo un supuesto falso.
Las organizaciones inteligentes desarrollarán nuevos métodos para lidiar con la irracionalidad del mercado.
REALIDAD. Para Ariely, que es docente de Economía de la Universidad de Duke (EE.UU.), las empresas y los ejecutivos que se han formado y desarrollado en un medio, donde ha predominado la visión de la racionalidad del mercado, pueden recibir ayuda de una disciplina emergente: la economía conductual. Según esta, las organizaciones tienen que aprender a entender el cómo se toman las decisiones en sus estamentos para ser capaces de detectar la irracionalidad que prima en ese proceso. Una vez que la comprensión de la irracionalidad forme parte del tejido de la organización, se podrá aplicar el enfoque de la economía conductual a casi cualquier área de la empresa, desde el gobierno corporativo hasta la atención al cliente.
lunes, 30 de marzo de 2009
jueves, 26 de febrero de 2009
Ciencias Sociales
El Comercio 26 de febrero del 2009
PUNTO DE VISTA
¿Devaluar el sol?
Por: Jurgen Schuldt Economista *
Conocida es la cantilena de ciertos intereses particulares para que el BCR no intervenga (o no tanto) en el mercado cambiario y se acelere la devaluación del tipo de cambio. Presión comprensible viniendo de gremios exportadores y de especuladores que pensaban “ganarse alguito”. Lo novedoso es que, recientemente, algunos académicos apoyan esa pretensión aparentemente sensata.
En tal sentido pontifica un colega liberal: “Hoy necesitamos menos petulancia y transitar hacia un dólar flotante” y que “desde hace ya varios años el banco central ha distorsionado significativamente el tipo de cambio”, añadiendo que “no hemos aprendido lo torpe que resulta manipular políticamente el dólar”. Sin embargo, si el BCR hubiera seguido su libresco consejo, solo desde el 2007 hasta abril del 2008, el sol se habría desbarrancado en 38%, de S/.3,20 a S/.2. Gracias a las compras del Banco se logró sostenerlo cuando llegó a S/.2,70 soles. Luego el BCR no intervino por unos meses y, a partir de octubre del 2008 cuando se comenzó a sentir la crisis externa, comenzó a actuar lógicamente al revés: vendió dólares para frenar “artificialmente” la devaluación del sol, gracias a lo cual el tipo de cambio está hoy en S/.3,30 por dólar.
Así, con flexibilidad, habríamos soportado una devaluación del 100% en los últimos 10 meses, en que el dólar había saltado de S/.2 a S/.4. No queremos ni siquiera imaginar el impacto que esa “política” habría ejercido sobre la de por sí elevada inflación urbana del 2008 (superior al 7%), sobre la igualmente acelerada desaceleración productiva que venimos experimentando y sobre la estabilidad financiera de los bancos y los endeudados en moneda extranjera (55,4% del crédito bancario al sector privado está en dólares y el 70% del hipotecario). Por lo demás, afirmar que se está manejando “políticamente” el tipo de cambio, significaría que el BCR sufre de una esquizofrenia aguda, ya que cuando compra dólares se estaría volviendo “pro exportador” y que si los vende mutaría a “pro importador”.
Otro experimentado economista escribía hace poco que “no es solo necesario sino imprescindible que el BCR () permita un alza significativa del dólar”. Es decir, no le basta el ritmo al que viene devaluándose, porque, con toda razón, está preocupado por el amenazante déficit externo, que en el 2008 llegó al 3,3% del PBI y que bien podría acercarse al 4% este año. A ese respecto, cuando el autor aludido habla de “alza significativa” está sugiriendo devaluaciones como las realizadas “en el resto de América Latina”, las que lo hicieron a una tasa de “entre 30% y 50%, mientras que el sol se ha devaluado solo un 12% en el 2008”.
Ese planteamiento es falaz porque se comparan devaluaciones nominales (sin considerar las inflaciones relativas), ya que lo que finalmente interesa es la evolución del tipo de cambio real multilateral, el que desde 1999 se mantuvo prácticamente fijo. A pesar de ello, nuestra apuesta es que —debido a una leve sobrevaluación del tipo de cambio bilateral en 10%— llegaríamos ordenada y gradualmente a unos S/.3,50 soles por dólar en diciembre, sin mayores sobresaltos recesivo-inflacionarios y especulativos derivados de la gradual manipulación cambiaria actual.
CATEDRÁTICO DE LA U. DEL PACÍFICO.
PUNTO DE VISTA
¿Devaluar el sol?
Por: Jurgen Schuldt Economista *
Conocida es la cantilena de ciertos intereses particulares para que el BCR no intervenga (o no tanto) en el mercado cambiario y se acelere la devaluación del tipo de cambio. Presión comprensible viniendo de gremios exportadores y de especuladores que pensaban “ganarse alguito”. Lo novedoso es que, recientemente, algunos académicos apoyan esa pretensión aparentemente sensata.
En tal sentido pontifica un colega liberal: “Hoy necesitamos menos petulancia y transitar hacia un dólar flotante” y que “desde hace ya varios años el banco central ha distorsionado significativamente el tipo de cambio”, añadiendo que “no hemos aprendido lo torpe que resulta manipular políticamente el dólar”. Sin embargo, si el BCR hubiera seguido su libresco consejo, solo desde el 2007 hasta abril del 2008, el sol se habría desbarrancado en 38%, de S/.3,20 a S/.2. Gracias a las compras del Banco se logró sostenerlo cuando llegó a S/.2,70 soles. Luego el BCR no intervino por unos meses y, a partir de octubre del 2008 cuando se comenzó a sentir la crisis externa, comenzó a actuar lógicamente al revés: vendió dólares para frenar “artificialmente” la devaluación del sol, gracias a lo cual el tipo de cambio está hoy en S/.3,30 por dólar.
Así, con flexibilidad, habríamos soportado una devaluación del 100% en los últimos 10 meses, en que el dólar había saltado de S/.2 a S/.4. No queremos ni siquiera imaginar el impacto que esa “política” habría ejercido sobre la de por sí elevada inflación urbana del 2008 (superior al 7%), sobre la igualmente acelerada desaceleración productiva que venimos experimentando y sobre la estabilidad financiera de los bancos y los endeudados en moneda extranjera (55,4% del crédito bancario al sector privado está en dólares y el 70% del hipotecario). Por lo demás, afirmar que se está manejando “políticamente” el tipo de cambio, significaría que el BCR sufre de una esquizofrenia aguda, ya que cuando compra dólares se estaría volviendo “pro exportador” y que si los vende mutaría a “pro importador”.
Otro experimentado economista escribía hace poco que “no es solo necesario sino imprescindible que el BCR () permita un alza significativa del dólar”. Es decir, no le basta el ritmo al que viene devaluándose, porque, con toda razón, está preocupado por el amenazante déficit externo, que en el 2008 llegó al 3,3% del PBI y que bien podría acercarse al 4% este año. A ese respecto, cuando el autor aludido habla de “alza significativa” está sugiriendo devaluaciones como las realizadas “en el resto de América Latina”, las que lo hicieron a una tasa de “entre 30% y 50%, mientras que el sol se ha devaluado solo un 12% en el 2008”.
Ese planteamiento es falaz porque se comparan devaluaciones nominales (sin considerar las inflaciones relativas), ya que lo que finalmente interesa es la evolución del tipo de cambio real multilateral, el que desde 1999 se mantuvo prácticamente fijo. A pesar de ello, nuestra apuesta es que —debido a una leve sobrevaluación del tipo de cambio bilateral en 10%— llegaríamos ordenada y gradualmente a unos S/.3,50 soles por dólar en diciembre, sin mayores sobresaltos recesivo-inflacionarios y especulativos derivados de la gradual manipulación cambiaria actual.
CATEDRÁTICO DE LA U. DEL PACÍFICO.
domingo, 22 de febrero de 2009
miércoles, 17 de septiembre de 2008
ECONOMIA
Artículo publicado en el diario La República el 18 de setiembre del 2008
Economía
Hecatombe en las bolsas mundiales pese al rescate de la aseguradora AIG
Wall Street vuelve a hundirse (-4,09%), mientras bolsa de Lima cae en 3.57% y la plaza bursátil rusa cierra dos días para guarecerse.
Agencias. La República.
Pánico. ¿Quién detiene la caída de las bolsas en el mundo? Los inversores pagan los platos rotos por la rienda suelta al libre mercado en el sector financiero de Estados Unidos. Ahora se vive una nueva etapa donde “se socializa el riesgo y se privatizan las ganancias”.
En una operación de salvataje calificada de "histórica" la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) efectuó el salvataje del gigante de seguros American International Group (AIG) –la tercera aseguradora más grande del mundo– al inyectarle US$ 85,000 millones.
La Casa Blanca defendió las medidas del Gobierno para ayudar a la alicaída aseguradora AIG –que tiene presencia en 130 países y activos por US$ 1.1 billones– al señalar que con ello evitaron una crisis financiera mundial.
Sin embargo, el rescate no fue suficiente para calmar al mercado mundial y ayer se produjo una nueva hecatombe financiera global, que arrastró a la baja a todas las bolsas del mundo.
A cambio del rescate a AIG, que muchos denominan estatización, el Estado recibirá el 79.9% del capital de la aseguradora y los actuales accionistas tendrán apenas el 20.1%.
Las hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac ya fueron "nacionalizadas" y esta misma semana quebró Lehman Brothers, uno de los cuatro más importantes bancos de EEUU.
Las distintas plazas bursátiles en el mundo siguieron en picada, lo que demuestra, una vez más, que el miedo es uno de los peores enemigos de las bolsas, por mucho que las autoridades y reguladoras intenten evitarlo. Es así que se registró una corrida de inversionistas en muchos bancos mientras ocurría una fuga de inversores de los mercados emergentes.
Al cierre de la jornada el Dow Jones de Industriales, el más importante de Wall Street, bajó en 4.09%. El pasado lunes tuvo la mayor desde los atentados del 11 de setiembre de 2001, con una bajada del 4.42%.
En Europa, la bolsa británica perdió 2.25%, en Francia cayó 2.14% y en Alemania 1.75%, las demás plazas europeas también tiñeron de rojo. En tanto, las autoridades de Rusia se vieron obligadas a suspender las operaciones en las principales bolsas de ese país.
Los países de la región también la vieron negra. En la Bolsa de Valores de Sao Paulo las pérdidas se profundizaron en 6.75%, mientras que en la bolsa argentina el índice líder Merval perdió un 5.08%.
BOLSA LIMEÑA EN ROJO
La incertidumbre no fue ajena a la Bolsa de Valores de Lima (BVL) que ayer cerró con una fuerte caída de 3,57% a su nivel más bajo desde noviembre del 2006. La acción más golpeada fue Volcan (Zinc), la de mayor peso en el índice general, con un desplome de 12.9%.
En el Perú Pacífico Seguros salió a tratar de calmar a sus clientes y señaló que no se verá afectada por los problemas de su accionista AIG. "Hasta ayer existía alguna incertidumbre; sin embargo, considerando que nuestro principal accionista, Credicorp, es muy solvente, esta situación no deberá afectar nuestras operaciones", precisó el gerente general adjunto de Pacífico Seguros, Guillermo Garrido-Lecca. AIG tiene un 20% de participación en Pacífico Seguros Generales y de 32% en Pacífico Seguros Vida.OPINIONES
"Lehman Brothers y Merrill Lynch dieron informes negativos sobre Venezuela y ahora los que se desploman son los gigantes. "Mira qué curiosidad. Es en Estados Unidos donde no se puede invertir".
Hugo Chávez. Venezuela.
"Vemos cómo ese primer mundo (Estados Unidos y Europa) que nos habían pintado en algún momento como meta a la que debíamos llegar se derrumba como una burbuja".
Cristina Fernández. Argentina.
LA CLAVE
refugios. Ante la caída en el valor de las acciones, los ahorros huyen a instrumentos más conservadores, que eviten menos pérdidas nominales. Para quienes tengan dinero, los plazos fijos en los bancos es una opción para "no perder" tanto dinero. El oro también es uno de los metales de refugio de los inversionistas. En los últimos días avanzó en su precio.
Doble impacto en el Perú
Para Kurt Burneo, ex director del Banco Central de Reserva, la crisis financiera de EEUU generará efectos contrapuestos en Perú. Por un lado, habrá una baja en la recaudación fiscal debido a la caída de los precios de las materias primas, pero también nos beneficiará la caída del precio del petróleo para un menor subsi-dio del Estado. "Se prevé que la bolsa no se recupere, pues más de la mitad de sus acciones son del sector minero", refirió.
Bruno Seminario, economista de la Universidad del Pacífico, afirmó que el panorama internacional aún es muy incierto, pues en un primer momento ha repuntado el precio del petróleo y los metales como el oro y la plata. "Es muy difícil saber lo que va a ocurrir pero se prevé un contagio de la crisis sobre Europa y en menor medida en China e India", apuntó.
Economía
Hecatombe en las bolsas mundiales pese al rescate de la aseguradora AIG
Wall Street vuelve a hundirse (-4,09%), mientras bolsa de Lima cae en 3.57% y la plaza bursátil rusa cierra dos días para guarecerse.
Agencias. La República.
Pánico. ¿Quién detiene la caída de las bolsas en el mundo? Los inversores pagan los platos rotos por la rienda suelta al libre mercado en el sector financiero de Estados Unidos. Ahora se vive una nueva etapa donde “se socializa el riesgo y se privatizan las ganancias”.
En una operación de salvataje calificada de "histórica" la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) efectuó el salvataje del gigante de seguros American International Group (AIG) –la tercera aseguradora más grande del mundo– al inyectarle US$ 85,000 millones.
La Casa Blanca defendió las medidas del Gobierno para ayudar a la alicaída aseguradora AIG –que tiene presencia en 130 países y activos por US$ 1.1 billones– al señalar que con ello evitaron una crisis financiera mundial.
Sin embargo, el rescate no fue suficiente para calmar al mercado mundial y ayer se produjo una nueva hecatombe financiera global, que arrastró a la baja a todas las bolsas del mundo.
A cambio del rescate a AIG, que muchos denominan estatización, el Estado recibirá el 79.9% del capital de la aseguradora y los actuales accionistas tendrán apenas el 20.1%.
Las hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac ya fueron "nacionalizadas" y esta misma semana quebró Lehman Brothers, uno de los cuatro más importantes bancos de EEUU.
Las distintas plazas bursátiles en el mundo siguieron en picada, lo que demuestra, una vez más, que el miedo es uno de los peores enemigos de las bolsas, por mucho que las autoridades y reguladoras intenten evitarlo. Es así que se registró una corrida de inversionistas en muchos bancos mientras ocurría una fuga de inversores de los mercados emergentes.
Al cierre de la jornada el Dow Jones de Industriales, el más importante de Wall Street, bajó en 4.09%. El pasado lunes tuvo la mayor desde los atentados del 11 de setiembre de 2001, con una bajada del 4.42%.
En Europa, la bolsa británica perdió 2.25%, en Francia cayó 2.14% y en Alemania 1.75%, las demás plazas europeas también tiñeron de rojo. En tanto, las autoridades de Rusia se vieron obligadas a suspender las operaciones en las principales bolsas de ese país.
Los países de la región también la vieron negra. En la Bolsa de Valores de Sao Paulo las pérdidas se profundizaron en 6.75%, mientras que en la bolsa argentina el índice líder Merval perdió un 5.08%.
BOLSA LIMEÑA EN ROJO
La incertidumbre no fue ajena a la Bolsa de Valores de Lima (BVL) que ayer cerró con una fuerte caída de 3,57% a su nivel más bajo desde noviembre del 2006. La acción más golpeada fue Volcan (Zinc), la de mayor peso en el índice general, con un desplome de 12.9%.
En el Perú Pacífico Seguros salió a tratar de calmar a sus clientes y señaló que no se verá afectada por los problemas de su accionista AIG. "Hasta ayer existía alguna incertidumbre; sin embargo, considerando que nuestro principal accionista, Credicorp, es muy solvente, esta situación no deberá afectar nuestras operaciones", precisó el gerente general adjunto de Pacífico Seguros, Guillermo Garrido-Lecca. AIG tiene un 20% de participación en Pacífico Seguros Generales y de 32% en Pacífico Seguros Vida.OPINIONES
"Lehman Brothers y Merrill Lynch dieron informes negativos sobre Venezuela y ahora los que se desploman son los gigantes. "Mira qué curiosidad. Es en Estados Unidos donde no se puede invertir".
Hugo Chávez. Venezuela.
"Vemos cómo ese primer mundo (Estados Unidos y Europa) que nos habían pintado en algún momento como meta a la que debíamos llegar se derrumba como una burbuja".
Cristina Fernández. Argentina.
LA CLAVE
refugios. Ante la caída en el valor de las acciones, los ahorros huyen a instrumentos más conservadores, que eviten menos pérdidas nominales. Para quienes tengan dinero, los plazos fijos en los bancos es una opción para "no perder" tanto dinero. El oro también es uno de los metales de refugio de los inversionistas. En los últimos días avanzó en su precio.
Doble impacto en el Perú
Para Kurt Burneo, ex director del Banco Central de Reserva, la crisis financiera de EEUU generará efectos contrapuestos en Perú. Por un lado, habrá una baja en la recaudación fiscal debido a la caída de los precios de las materias primas, pero también nos beneficiará la caída del precio del petróleo para un menor subsi-dio del Estado. "Se prevé que la bolsa no se recupere, pues más de la mitad de sus acciones son del sector minero", refirió.
Bruno Seminario, economista de la Universidad del Pacífico, afirmó que el panorama internacional aún es muy incierto, pues en un primer momento ha repuntado el precio del petróleo y los metales como el oro y la plata. "Es muy difícil saber lo que va a ocurrir pero se prevé un contagio de la crisis sobre Europa y en menor medida en China e India", apuntó.
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